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活塞杆市场预期依然偏弱钢贸企业如何“破局”

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活塞杆市场预期依然偏弱钢贸企业如何“破局”

　　李先生就是善于利用期货工具进行风险管理的一位钢贸商，已在上海开展了多年的钢材贸易。“我们在2022年12月8日决定冬储螺纹钢2000吨，其中50%通过现货市场完成现货锁价3900元/吨，50%通过期货盘面即做多RB2305合约完成建仓，均价为3800元/吨。春节过后，随着下游企业陆续复工，贸易商选择在2月末将现货全部销售完毕，销售均价在4200元/吨左右，并在2月21日将期货平仓，平仓价格为4200元/吨。此次冬储，我们在现货市场获利30万元左右，在期货市场获利40万元左右，期货市场获利高于现货市场，且期货市场实际占用资金不到现货市场占用资金的1/3。”李先生说。

　　据李先生介绍，不少钢贸商在春节后未能及时出货，钢材库存较高，在3月下旬开启的下跌行情中面临较大的亏损风险。而如果在3月中旬选择了卖出套期保值，则能规避这一波下跌行情的风险。

　　同在上海的某钢铁企业的代理商刘先生在2023年3月中旬，手中仍持有1000吨的螺纹钢超量库存，考虑到国际金融市场波动风险可能打压钢材价格，于是决定将1000吨螺纹钢在期货市场上卖出套保，2310合约空单建仓均价在4300元/吨。此后，钢材市场出现一轮下跌行情，刘先生将库存螺纹钢现货逐步至4月中旬销售完毕，销售均价为4000元/吨;4月21日将期货空头合约全部平仓，平仓均价为900元/吨。此次套保，螺纹钢现货贬值30万元左右，刘先生在期货市场盈利40万元左右，期货市场不仅将现货的贬值全部弥补，还产生了额外盈利。

　　“在活塞杆市场近半年的这一波牛熊转换行情中，运用好期货工具对钢贸商的经营大有裨益。”西南期货黑色系高级研究员夏学钊说。

当前活塞杆市场整体处于弱现实、强预期的博弈格局之中，螺纹钢和热卷整体基差水平也偏低，且随着弱现实压力的走强，若没有强政策的适时落地和刺激，钢价承压下行的风险也有望逐步释放。因此，综合来看，当前是钢贸商进行库存风险管理的较好时机，借助期货或者期权工具均可规避风险。“可卖出螺纹钢期货2310合约进行套期保值或者买入看跌期权锁定库存下跌风险，即便价格反向大涨，也可以通过库存提高的市场价值弥补期货市场的亏损和或亏损的权利金;若相对保守看待，认为预期的支撑仍将存在，钢价难以大跌，则可以选择卖出看涨期权，利用库存备兑优势，赚取权利金收益，并计划‘高价降库’，降低库存成本支出，使库存转化为可产生现金流的收入型资产。”邱怡宏说。

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